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      通信行業:5G手機全景圖之顯示篇-20200622-平安證券-29頁(1).pdf 28頁

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      證券研究報告 5G手機全景圖之顯示篇 證券分析師 劉舜逢 投資咨詢資格編號:S1060514060002 郵箱:LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投資咨詢資格編號:S1060519090004 郵箱:XUYONG318@PINGAN.COM.CN 2020年6月22 日 投資要點 1 )日韓廠商逐步退出小尺寸LCD市場 ,大陸廠商占據主導:在手機LCD的屏幕供應鏈體系中 ,Sharp、JDI主要供應蘋果手機 , 在蘋果手機轉向AMOLED后 ,且日韓企業在人力成本等費用較高 ,Sharp和JDI逐步減少投片量 ,不斷縮減規模。目前JDI多次 傳出對外售賣的訊息 ,預計未來將逐步被兼并整合。大陸廠商以深天馬A、華星光電和京東方A為代表 ,貼近下游客戶 ,逐步 在市場上占據主導地位。 2 )OLED三星領先 ,大陸廠商逐步崛起:蘋果的AMOLED短期內將受限于三星的供應 ,但蘋果除了積極與LG合作外 ,還與 LGD、京東方等密切接觸 ,嘗試AMOLED供應的分散化。京東方也在積極投產AMOLED產線 ,未來也有機會成為蘋果的供應 商。2020年中國大陸廠商深天馬 (武漢二期 )、維信諾 (固安 )、華星光電 (T4產線 )、京東方 (綿陽和成都二期 )OLED 產能逐步開出 ,國內廠商OLED市場份額占比有望逐步提升。 投資建議:一方面:在手機同質化的當下 ,以顯示技術帶動外觀屏幕的變化確實是能刺激消費者的一個突破口。屏幕的尺寸 越來越大 ,而且越來越薄。另一方面:18:9/ 19:9顯示屏的快速滲透 ,催生出挖孔屏、劉海屏、屏下指紋的誕生 ,以及未來可 能上市的屏下攝像頭 ,而分辨率的提升比較明顯的則是OLED顯示的使用。建議關注京東方A和TCL科技。 風險提示:1 )疫情蔓延超出預期;2 )手機出貨量大幅下滑風險;3 )技術風險。 資料來源:CINNO Research,平安證券研究所 2 目錄 顯示屏:視覺體驗升級,新品不斷 LCD :供需整體平衡,價格平穩 OLED :從旗艦機向中檔機型滲透,國內加速追趕 投資建議與風險提示 手機出貨量:2016年后智能機出貨趨緩,品牌集中度提升 全球智能手機出貨量情況 2009-2016年 ,智能手機快速增長 出貨量(mn units ) YoY (% ) 1,600 3G 4G 5G 90% 2009-2012年 ,功能機向智能機轉變; 1,400 80.26% 80% 70% 1,200 63.76% 智能機相比功能機功能更加全面 ,另外隨 60% 1,000

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